网红基金的陷落

2021年，随着基金赚钱效应的不断发酵，爆款基金频频出现。当年，共有80只主动权益基金首募规模超过50亿元。然而，截至2023年4月20日，上述九成基金成立以来处于亏损状态，其中一些基金的净值甚至“腰斩”

【资料图】

“16岁听流行，26岁听民谣，36岁听摇滚。就像我的基金自选列表，最早跟风买爆款，建立一点认知后热衷挖黑马，现在被生活折磨得只求保本。”近日，某网友在微博上自黑道。

基民顾李（化名）对此深有同感。他直言：“不仅被套牢，基金也没了‘亲爹’，曾经追过的基金经理去了更大的平台，只留下自己守着大亏的基金在风中凌乱。”

近几年，A股演绎较为极致的结构性行情，在此市场环境下，涌现出许多明星基金经理，他们管理的基金备受投资者追捧，成为网红基金。然而，不少基民的持基体验并不好——一些基金在市场高位时成立，即便持有很长时间仍大幅亏损。

而那些吸引投资者慕名而来的基金经理，早已悄然离开。

十红九亏

2021年，随着基金赚钱效应的不断发酵，爆款基金频频出现。东方财富Choice数据显示，2021年，共有80只主动权益基金首募规模超过50亿元。然而，截至2023年4月20日，上述九成基金成立以来处于亏损状态，其中一些基金的净值甚至“腰斩”。

例如，2021年1月，某质量领先混合基金启动发行，首日认购资金即超过募集规模上限80亿元。从该基金的表现来看，截至2023年4月20日，成立以来亏损53.01%。

2021年2月至3月，由同一基金经理管理的两只基金某竞争力优选混合、某阿尔法优选混合相继成立，上述两只基金首募规模均在50亿元以上。但截至2023年4月20日，这两只基金成立以来亏损幅度均超过35%。

不少基民热衷于挖掘“黑马基金”。例如，2021年，多只基金因稳步向上的净值曲线和较低的回撤吸引市场目光，这些基金被戏称为“画线派基金”。

以某行业景气混合基金为例，该基金2020年收益率超过70%，2021年收益率更是超过80%，同时基金净值回撤幅度较小。从2021年下半年开始，资金开始大量涌入该基金。具体来看，截至2021年6月底，基金规模尚不足8亿元。但到了2021年底，基金规模已高达122.98亿元。在2022年的震荡行情中，该基金亏损幅度超过20%。截至2023年3月底，该基金最新规模为108.24亿元。

在基煜基金看来，爆款基金出现之时往往是市场处于高位、情绪火热之际，此时发行基金往往伴随着较高的风险。从基金操作的角度来看，较大的规模会限制基金经理操作的灵活性，影响超额收益的获取。

“2020年，核心资产较为强势，一些基金经理业绩颇为出挑，在后续的发行中备受追捧。但是，近两年市场风格较为极致，如果依然押注核心资产，业绩会非常惨淡。”在沪上某基金研究员看来，任何基金的策略都是有容量限制的，尤其是“画线派基金”往往持仓较为分散，重点持有中小市值公司，一旦基金规模过大，调仓将受掣肘。

“消失”的基金经理

投资者在买入基金产品时，大都是奔着基金经理去的。正如顾李，本是冲着基金经理前期亮眼的业绩而来，但在买入后基金亏损不说，基金经理也换了人。

例如，2022年9月，上述某质量领先混合基金更换基金经理，但从目前情况来看，新的基金经理未能扭转亏损局面。截至2023年4月20日，新的基金经理任职以来回报为亏损15.49%。

一些基金经理则是离开了老东家，选择在新的天地大展身手，徒留下受伤的“孩子”。例如，2021年6月，某远见价值混合基金正式成立，首募规模超过20亿元。对于一家中小基金公司而言，这是不错的发行成绩。然而，该明星基金经理仅管理约1年即离职。从其最后去向看，加盟了知名私募。

上述明星基金经理找到了新的大平台，却留下了“烂摊子”。2021年6月至2022年6月，上述明星基金经理任职回报为亏损29.23%。该基金最新基金净值在0.6元以下。

类似的情况并不是少数。某小公司旗下的明星基金经理曾凭借亮眼的短期业绩，快速晋升为百亿级基金经理。2021年，该基金经理发行新基金，首募规模超过20亿元。2023年1月，该基金经理宣布离职，但其管理的新发基金任职回报为亏损15.09%。据悉，该明星基金经理离职后已加入一家中型基金公司。

更有基金经理因为业绩不佳被强行卸权。“刚得知公司关闭了我在泓德卓远的交易决策权限，我很震惊！为什么？没有交易决策权限，请问我还是基金经理吗？增聘基金经理不需要和原有的基金经理讨论吗？这样瞒天过海置持有人利益于何地？”2021年8月底，泓德基金前副总经理邬传雁发文道。

邬传雁提到的泓德卓远在发行时一日售罄。从事件进展情况来看，虽然此后邬传雁与泓德基金达成和解，但今年2月，邬传雁离任了基金经理。泓德卓远最新净值也只有0.6元多。

追星须谨慎

在多位业内人士看来，近两年网红基金的表现给基民上了一课——盲目追逐网红基金存在较大的风险。

对于基金公司而言，一方面，应当有逆向布局思路，不应在市场高点时密集发行新基金，迎合市场短期热点；另一方面，不应进行“造星”运动，每位基金经理的管理规模都有其边界，一旦规模超过策略容量，应当及时限购。

“很多业绩不佳的基金如果更换基金经理，应当给投资者一个交代。有的更换基金经理可能是为了后续将业绩做好，有的也可能是基金经理撂挑子或是被强行卸权，投资者应当享有知情权。”有人士表示。