来源：上海证券报 作者：黄淑慧

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透过基金定期报告，投资者可以检验基金经理的调仓布局能力、对市场的前瞻判断能力、产品管理是否知行合一以及对行情的反思是否深刻、是否愿意与持有人真诚交流等。这或许才是投资者对基金定期报告的正确打开方式

每到基金定期报告披露季，基金的重点持仓情况都会成为投资者关注的焦点，“抄作业”一词也因此流行起来。

不过，随着投资者教育的逐步推进，越来越多的投资者意识到，基金定期报告的披露具有一定的滞后性。随着市场变化，基金的最新持仓也会产生不同程度的差异，盲目跟着基金经理“抄作业”并不可取。

那么，投资者如何用好基金定期报告这份基金经理交出的“作业”呢？

汇丰晋信基金表示，对于基金投资者来说，“抄作业”不如“批作业”。透过基金定期报告，投资者可以检验基金经理的调仓布局能力、对市场的前瞻判断能力、产品管理是否知行合一以及对行情的反思是否深刻、是否愿意与持有人真诚交流等。这或许才是投资者对基金定期报告的正确打开方式。

的确，基金定期报告透露出相对丰富的信息：主要财务指标和基金净值表现，展示了基金经理的短中长期业绩水平；投资组合情况以及其中包含的仓位、行业分布、个股集中度等信息一定程度上反映了基金经理的投资风格；基金多年的持仓行业分布及变化也大致勾勒出基金经理的能力圈。对这些信息的分析，远比简单获取基金重仓股名单来得重要。

谈到如何了解和评估基金经理，晨星(中国)研究中心总监王蕊认为，主要从投资管理经验与能力、基金经理的工作量、性格特点以及与持有人利益一致性等维度综合分析。对于基金经理的投资管理经验与能力，除了从业经验，还需要从以下几个维度进行评估。比如，市场环境改变或者基金规模变动，抑或资源条件改变，基金经理是否仍能创造良好的超额收益？这些评估都需要定期回顾和跟踪，在资讯发达的时代，投资者可以通过基金季报、半年报、年报以及日常基金经理各类访谈等了解其投资理念、投资方法和偏好。

值得一提的是，近年来，越来越多的基金经理开始重视基金定期报告中“投资策略和运作分析”章节的写作，将其视为和持有人深入交流的途径之一。一些基金经理甚至会定期撰写数千字的“小作文”，详细展现自己的投资逻辑、思考体会乃至心路历程。这些交流文字，成为投资者进一步了解基金经理投研思路和投资方法的重要渠道。

当然，不同的基金经理对这一工作的重视程度各不相同，有些基金经理会进行细致的分享，但也有一些基金经理寥寥数语，流于形式，只是对行情和操作进行一些简单回顾。在投资者教育与陪伴重要性凸显的环境下，业内已基本形成一个共识，即基金经理应当更加重视与持有人的沟通工作。

总而言之，基金定期报告作为基金经理交出的“作业”，为投资者提供了观察和评价基金经理的窗口。如何捕捉和利用这份“作业”中透露出的数据和线索，更好地开展基金投资，也值得投资者持续思考。