????本报记者谢若琳

????4月8日，柠萌影视传媒有限公司再次向港交所递送招股书。2021年1月份，公司曾与中金公司签署上市教导协议，方案登陆A股，一向没有发展，同年9月份初次向港交所递送招股书。

????比照这两份招股书来看，柠萌影视在测验扩展腾讯以外的客户资源。招股书显现，IPO前腾讯持有柠萌影视19.78%股权。2020年，腾讯是柠萌影视最大客户，而2021年腾讯在客户表排名中现已跌至第三位。

(相关资料图)

????关于两边联系，记者于4月10日联系到柠萌影业相关负责人，对方表明，全部以招股书为准。在招股书中，柠萌影视表明，“若咱们不能保持与腾讯集团的事务联系，公司事务、财政状况及运营成绩可能会遭到严峻晦气影响。”

????《三十罢了》奉献收入4.3亿元

????材料显现，柠萌影视成立于2014年，首要从事剧集的出资、制造、发行、宣扬、衍生授权等全产业链运营。曩昔三年，公司营收分别为17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元；毛利分别为4亿元、5.45亿元、5.59亿元；年内赢利分别为8039.8万元、6254.5万元、6091.3万元。

????从收入构成来看，柠萌影视的收入首要分为三部分：版权剧、内容营销及其他。其间，版权剧是公司最首要的收入来历，2019年至2021年版权剧收入占比分别到达91%、84.7%、84.2%。

????在2018年至2020年期间，柠萌影视共制造发行了7部版权剧。柠萌影业经过出售这些剧集的播映权取得收益，收购方一是电视台，二是视频途径，后者的收购费用显着更高。

????2019年至2021年，柠萌影业完成来自电视台的收购收入分别为3.33亿元、2.76亿元、2.69亿元；来自视频途径的收购收入分别为12.57亿元、8.97亿元、7.22亿元。

????“柠萌影视主攻精品剧，每年产值并不高，但价格都是S级，因而在业界归于高赢利率水准的公司。”一位影视剧企业高管告知《证券日报》记者。

????详细到项目层面，以2020年热播剧《三十罢了》为例，首要播映途径是东方卫视和腾讯视频，柠萌影视扮演独家出资者及履行制品人的人物，2020年该剧承认收入4.2亿元，2021年承认收入943.4万元。陈述期内，公司代表作还包含《小分别》《二十不惑》《小舍得》《小敏家》等。

????在招股书中，柠萌影视表明，“曩昔，公司每年一般制造2部至4部影视剧。单一剧集的财政体现或影响公司营运。若一部或多部影视剧本钱严峻超标，公司财政体现或将遭到晦气影响。”

????影视剧赢利或将进一步紧缩

????“但视频途径的日子也不好过，腾讯视频比年亏本，近期的早春事务共享会上，腾讯视频现已释放出‘降本增效’的风向，能够预见，未来制片公司的赢利空间将被进一步紧缩。”前述影视剧企业高管进一步表明。

????事实上，影视职业络途径的分账形式正在悄然生变。在曩昔几十年中，影视剧一向是toB的生意，首要靠电视台、视频途径买单。一起，影视剧出售一般是预售制，也便是说，大部分剧集是先确认出售合同后才进行拍照的，因而，制片方往往能稳赚不赔。

????比照之下，一部剧动辄上亿元，播出作用受许多要素影响，一旦无人问津，危险承当方便是播出途径。这也是曩昔几年中，视频途径捉襟见肘的原因之一。

????在这样的布景下，视频途径开端革新，近来，爱奇艺宣告对络电影分账形式进行改动，4月1日起，将正式晋级络电影的协作形式，在晋级之后，爱奇艺络电影的发行形式将变为“云影院首映”和“会员首播”两种，一起络电影的分账也将早年六分钟有用观看分账晋级为按时长分账。

????“在抱负的情况下，影视剧的收入应该走向商场化，以播映量、播映时长等要素为查核规范，遭到商场重视的剧，收益天然就高。但视频途径的播映量是不揭露的，这也是对立地点。”一位券商分析师对《证券日报》记者表明，现阶段视频途径仍会以收购形式为主，在此基础上压低本钱，进步会员价格，求得生计。