“五一”假期期间，国际金价表现强劲，从而为黄金主题基金净值走高提供支撑。Wind统计显示，截至5月5日，节后两个交易日多只黄金主题基金呈现出不俗的业绩表现，但原油主题基金由于标的资产价格下滑，则整体主题基金净值表现受挫。

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分析人士向《证券日报》记者表示，“五一”假期期间，国际宏观面波动较大，黄金作为最佳避险资产，价格呈现出攀高态势，相关主题基金净值也跟随走高，而原油价格走势相背，相关基金净值也有所下跌。短期来看，基于标的资产基本面波动，黄金与原油主题基金净值还将维持分化趋势。

5月份以来，黄金表现持续强劲。截至5月5日18时，国际金价报2037.48美元/盎司，较月初(5月1日)金价1981.94美元/盎司上涨2.8%。而“五一”假期后首日，国际现货金价盘中曾达2081.82美元/盎司，创下历史新高。

由于国际金价的持续走强，投资于海外市场的黄金主题QDII基金和部分ETF基金均取得了不错收益。Wind统计显示，汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金等多只基金年内涨幅均超7%。

此外，还有多只黄金ETF也取得不错收益。如易方达黄金ETF，5月份以来涨幅为2.12%，年内涨幅达到10.1%；华安黄金ETF5月份以来涨幅为2.12%，年内涨幅达10.17%；前海开源金银珠宝A/C5月份以来涨幅均达2.3%，年内涨幅更是超25%。

事实上，一季度黄金交投较为活跃。据中国黄金协会最新数据显示，2023年一季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边5781.793吨(双边11563.585吨)，同比上升20.72%，累计成交额单边2.4197万亿元(双边4.8395万亿元)，同比上升31.10%；上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边12603.012吨(双边25206.024吨)，同比上升7.48%。累计成交额单边4.6743万亿元(双边9.3486万亿元)，同比上升11.24%。

前海开源金银珠宝、前海开源沪港深核心资源基金经理、执行投资总监吴国清对《证券日报》记者表示，随着美联储政策利率从加速加息到放缓加息、停止加息甚至到降息，美债市场利率有望驱动实际利率大幅下降，金价已经进入牛市右侧上行通道。

展望后市，吴国清认为，2023年A/H黄金板块有望迎来重大配置机遇：一方面，黄金板块具备看涨期权价值；另一方面，作为“形势比人强”的强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，其实是为投资者提供了更大的价值重估空间。再有，需重视港股黄金股折价的修复。

谈及投资者如何做好相关资产配置、把握好风险时，吴国清表示，黄金股差异较大，需要认真甄别摘选。基金相较于黄金本身弹性更强，投资者布局黄金基金是对配置黄金较好的选择途径。

国际金价上涨的同时，原油价格则持续受挫。5月5日截至记者发稿，原油价格虽有所反弹，但距离此前高位仍有差距。布伦特原油期货价格为69.31美元/桶，月初报79.31美元/桶；WTI原油期货价格为72美元/桶，也未回到月初75.66美元/桶的价格水平。

受此影响，投资于海外市场的原油主题QDII基金和LOF基金表现欠佳。Wind统计显示，截至5月5日，今年以来，华宝标普油气、广发道琼斯美国石油等基金产品均表现不佳；同时，南方原油LOF、石油LOF等原油主题基金年内收益率普遍为负。

国泰君安期货表示，短期市场对于海外流动性危机再次充满忧虑，并诱发了全市场强烈的避险情绪，金油比再次大幅走强。短期来看，尽管美联储暗示加息结束，但市场对宏观面衰退主线的交易倾向有增无减，仍需防范海外信用风险的升级，以及对包括原油在内的大类资产价格走势的冲击。