来源：广发基金

(资料图片仅供参考)

基民阿伟最近很郁闷，因为自己买的基金亏钱了。

当时买入的时候，我是看在这只基金去年业绩很不错才买入的。

去年市场跌那么多，这只基金还能保持正收益，说明基金经理能力很强啊，所以年底市场回暖的时候，我就赶紧买入了。

没想到啊，我买入之后，这只基金就一蹶不振了。

我实在是想不明白，市场跌的时候这只基金都能涨，怎么市场涨的时候基金反而表现不给力了呢？

基长看了阿伟买的基金，认真分析了一番，如果有相同疑惑的小伙伴可以一起来看看哦~

在回答这个问题之前，首先我们要对市场进行一个简单的复盘。

从市场风格来看，2022年表现较好的是中信风格中的稳定风格和金融风格，而成长和消费风格表现垫底。

而到了2023年，行情有了逆转。

近期表现最好的反而是成长风格(+9.78%)，而稳定风格和金融风格表现靠后。

再来看申万一级行情的表现。

截至2月8日，申万一级行业2023年以来涨幅排名前5的分别是计算机(+17.29%)、有色金属(+14.16%)、汽车(+11.76%)、机械设备(+10.67%)和电子(+10.20%)。

而这5个行业，在2022年度的表现并不算好。

如电子行业，在2022年度跌幅为-36.54%，在31个申万一级行业中垫底；计算机去年跌了25.47%，排名倒数第四。

再来看今年表现后5名的行业：商贸零售、社会服务、美容护理、银行和综合，全都是2022年度排名前十的行业。

大家发现了没？无论是从市场风格看，还是从申万一级行业看，跟2022年相比，2023年领涨的主角相当于换了一轮。

2022年表现好的，2023年以来表现并不佳；而2022年表现靠后的，在2023年迎来了春天。

这也不难理解为什么基民阿伟买的基金并没有出现如期的上涨了。

阿伟是根据去年的业绩表现选的基金，而这只基金基本还是维持了原来的价值投资风格，在持仓上也没有进行“洗牌”，换成成长股，最后的结果就是在这一轮上涨行情中表现不尽如人意。

看到这个分析，阿伟表示不太满意：为什么基金经理就不能大换仓呢？把持仓全部换成成长股，不就能跟上行情了吗？

情况没那么简单。

首先，每个基金经理都有自己的能力圈，既擅长价值风格，又擅长成长风格的基金经理是凤毛麟角的。

如果基金经理无视自己的能力圈，仅仅是因为看到成长股行情来了，就盲目换仓，这并不是对基民负责任的表现，也很容易“买在高点”。

其次，基金产品投资风格转换，无论对基金本身来说，还是对基民来说，都不是一件好事。

A股市场风格轮动快，热点切换频繁。

基金经理也不是神，没办法每次都准确预判下一次行情的主角是哪个板块，如果基金经理也跟着热点走，一会儿满仓周期股，一会儿满仓成长股，每一次预判错误都会造成基金的亏损，损失可是基民白花花的银子啊！

最后，投资是一件着眼长期的事情。

的确，可能因为最近市场风格的切换，我们持有的基金重仓的板块与之不适配，导致出现了暂时的亏损。

但A股的周期效应是非常明显的，“风水轮流转”，无论是哪一个风格，行情有不好的时候，往往也会有回来的时候。

如果从过往的长期表现看，在历经牛熊转换、市场风格切换下，基金的业绩中途虽有波动下跌，但整体走势向上，那么我们就有理由相信，基金经理的能力还是值得信任的。

总的来说，去年业绩表现好的基金，今年表现反而平平，很可能是最近市场风格切换的原因。

而基金经理没有跟随市场大换仓，并不是说基金经理投资能力不行，反而从侧面说明基金经理坚守自己的投资风格，这对基金本身、对基民来说并不全是一件坏事。

投资重在长期，不妨多给基金经理一点时间，也许在不久的将来能迎来“柳暗花明”的时刻呢？