来源：广发基金

【资料图】

在2023年开端的时候，很多人许愿：

而对投资者来说，从目前看2023年的确开了一个好头。

无论是A股，还是港股，2023年以来的这几个交易日，市场一片红火，一改2022年低迷的市场氛围。

尤其是港股，涨幅更为明显。

截至1月9日，恒生指数今年以来累计涨幅8.12%，恒生科技指数累计涨幅10.7%。

其实，如果是关注港股市场较长时间的小伙伴，就会发现港股的强势反弹并不是这几天的事情，而是从11月份就开始了。

数据来源：wind，日期范围为2022-10-13至2023-01-09.指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎

港股的强势表现引起了不少投资者的注意，也带来了一些疑问：

为什么港股在这波行情表现这么好？

未来行情会怎么演绎？

现在参与港股投资还来得及吗？

今天，基长就跟大家聊聊以上大家关心的问题。

港股近期为何走强？

1. 政策利好频发

近2个月，港股市场迎来多重利好政策，包括：

中央经济工作会议进一步明确平台经济企业的重要性等，为科技互联网企业营造健康的发展环境

中美审计监管合作协议顺利签署，中概股退市风险一定程度缓解

香港逐渐放宽防疫措施，于1月8日恢复通关，再度提振市场氛围

2. 流动性有所改善

美国通胀形势持续好转，11月CPI环比增长0.1%，同比增长7.1%，继10月CPI增速回落后再度低于外界预期，市场普遍预期美联储加息拐点或已出现。

同时10年期美债利率出现下行，影响港股尤其是成长板块的定价的因素出现明显利好。

加上证监会和香港金融管理部门扩大两地资本市场务实合作，两地资本市场联系日益紧密，港股流动性将进一步提升。

3. 经济复苏预期下，公司基本面有望向好

2022年11月以来，国内防疫政策不断优化，消费、地产相关稳增长政策密集出台。

中国经济有望迎来疫情后复苏阶段，港股上市公司基本面有望进一步改善。

叠加港股的估值优势，或将吸引包括全球市场配置的海外基金等增量资金的进入，推动港股上市公司估值进一步修复。

港股的行情结束了吗？

从券商的观点看，目前机构对港股的后市整体持乐观态度。

银河证券：预判2023年港股市场将迎来结构性牛市机会，港股企稳反弹

东方证券：港股的上行周期可能远未结束，我们维持港股的超配评级

国信证券：我们认为港股在当下的回调幅度有限

东吴证券：港股市场未来有望迎来戴维斯双击

主要基于以下4个逻辑。

港股仍未回到2年前位置，估值未明显高估

经过港股这一波强势反弹，相信不少小伙伴都越发的犹豫：

买入吧，怕自己是追高；不买吧，又怕踏空。

实在纠结的很。

的确，恒生指数自2022年11月1日以来，截至今天累计涨幅已经高达45.63%，让人有种“高处不胜寒”的感觉。

不过，如果我们把恒生指数现在的点位放在过去2年、过去5年来看，就会发现其实恒生指数距离真正的高点还有一段距离。

在恒生指数经历了近期的反弹之后，过去5年的累计涨跌幅为-30.78%，距离2021年2月17日的阶段性高点也仍跌去了-30.44%的空间。

从估值水平看，恒生指数市盈率TTM当前值为10.41，处于上市以来36.48%的位置，没有出现明显高估的迹象。

分子端在2023年国内经济和港股业绩有望大幅改善

东吴证券认为，参考海外经验，在疫情管控优化后的3-6个月内经济将会面临较大压力，但在此后伴随疫情和经济活动的恢复，配合政策端的支持，经济有望得到持续恢复。

经济的恢复将会带动消费和互联网行业的增长，从市场历史表现来看，过往港股在经济回升和企业业绩大幅修复时期皆出现了牛市行情。

未来在互联网板块持续降本增效的背景下，有望释放出更大的利润弹性。

分母端估值仍有持续提升的空间

东吴证券分析，从最新的美联储前瞻展望来看，通货膨胀有望在2023年6月之后下降到3%左右，在2023年三季度达到2%的目标。

美联储未来的降息或不可避免，港股的贴现率将会持续下降，这将有利于港股估值层面的提升。

港股有望迎来“美元指数弱+人民币强”的最有力宏观组合

东方证券回顾历史发现，“美元指数走弱+人民币强”组合是有利于港股上行的宏观条件。

展望2023年，美联储加息周期渐近尾声，美国实质性衰退的风险在增加，压制港股估值的宏观环境或将明显得到改善；

而国内经济内生动能不断修复，中美利差逐渐收敛，港股有望迎来“美元指数弱+人民币强”的有利宏观组合。

哪些行业值得关注？

银河证券结合港股反弹的影响因素，研判2023年港股投资主线有：

(1)关注消费复苏领域，2023年将是推动消费复苏的强势之年，食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运等值得期待；

(2)关注国内房地产政策对港股市场的支持作用，地产上下游产业链机遇大于风险；

(3)关注港股估值洼地，如科技创新板块(关键材料、核心元器件、基础软件、基础零部件等领域)。

总的来说，从各项因素分析，港股的投资机会仍值得关注。

需要提醒的是，涨了一轮之后，港股未来的走势可能会有所震荡，波动也会增加，想要参与港股投资的小伙伴要做好心理准备哦~