来源：博时基金

2023年A股开门红，也让大家对“春季躁动”行情越发期待。春节马上就要到了，留给我们交易的时间也不多了。春季躁动是否即将开启？又要如何提前布局呢？

何为“春季躁动”？

【资料图】

回顾历史，A股一般在岁末年初时点，存在一定的上涨行情，这也被大家俗称为“春季躁动”，其实也是一种日历效应。

2012年以来，除了2014年、2017年和2022年的涨幅相对较弱以外，其他年份都存在比较明显的反弹行情，特别是2015年和2019年。所以从历史经验来看，“春季躁动”行情在A股中确实是存在的。

“春季躁动”何时出现？

如果对过往春季躁动行情进行归因，可以发现，春季躁动行情启动主要由三大因素推动：流动性、政策、基本面。其中，充裕的流动性是推动春季躁动最重要的力量，是大前提。政策预期和基本面预期则决定了春季躁动的弹性。

那么今年会不会出现春季躁动行情呢？

首先在流动性上，为应对春节期间的资金面需求，央行往往会在岁末年初时点进行流动性的投放，目前来看仍然保持合理充裕的状态。

其次，去年末以来各项政策频繁出现调整，尽管当前从数据上看仍未完全发力，但经济景气度缓慢企稳回暖的态势是明确的。叠加偏友好的政策预期，2023年春季躁动市场的预期的确是不断强化的。

春季躁动中哪些行业表现更好？

而对于普通投资者而言，如何提前布局“春季躁动”中的机会呢？

从指数表现上看，2010年以来春季躁动期间，中证500、中证1000、国证2000等中小盘指数表现相对更优。国证成长风格指数涨幅为18.57%，国证价值风格指数则上涨15.94%，两种风格都具备上涨空间，但成长风格相对占优。

从结构层面上看，2010年以来春季躁动期间，市场风格往往会更偏向成长及周期风格。成长风格平均收益达到21.41%，周期风格平均收益则是20.30%。

而参考以往与2023年类似的年份，特别是基本面出现复苏迹象的年份，成长风格的优势会更加明显，平均收益率将达到35.10%。

从行业层面上看，2010年以来春季躁动期间，特别是与2023年相似的年份中，军工、计算机、电子等科技成长行业的表现更加突出。此外，非银金融、农林牧渔、建筑材料等周期板块表现也比较出色。

短期来看，根据往年的经验并结合目前的基本面，今年出现“春季躁动”行情的概率还是比较大的。而在春季的反弹行情当中，中小盘及成长风格的表现会相对更为突出。

而从中长期来看，伴随基本面的持续修复，经济企稳后像新能源、计算机、电子、军工等等科技成长主线，也是有望脱颖而出的。所以如果想要提前布局，大家也可以考虑把这些成长风格的行业放在更靠前的位置。